한국증시 이틀 연속 급락, 역디커플링인가?

 "코스피 지수 36포인트 폭락! 이틀 연속 급락!"

 그동안 미증시가 하락하였음에도 불구하고 한국증시는 안정된 모습을 보여주며 한미증시의 디커플링이 지속되었습니다.
 하지만 최근들어 한국증시는 미증시의 서머랠리에도 불구하고 상승폭이 작았었는데, 이틀동안 미증시보다 하락폭은 더 커져 오히려 한미증시 역디커플링 조짐을 보이고 있습니다.

 미증시가 크게 오를 때는 조금 오르고, 미증시가 떨어질 때는 더 떨어지는 역디커플링 현상이 나타나고 있는 것이지요.

 

 그동안 미증시와 디커플링을 보였던 한국증시가 미증시보다 더 좋지 않은 모습을 보이고 있는데, 그 이유는 미증시가 떨어질 때 떨어지지 않아 가격 메리트가 없을 뿐만 아니라 오를 때마다 대규모의 펀드 환매로 상승을 가로 막았기 때문인 것 같습니다.

 코스피보다는 코스닥의 역디커플링이 눈에 두드러집니다. 470선을 턱걸이한 코스닥의 하락세가 눈에 두드러져 역디커플링의 모습을 분명하게 보이고 있습니다.

 한국증시는 미증시에 비해 그동안 선방했지만, 하락폭이 적었기 때문에 앞으로는 역디커플링으로 하락폭이 더 커질 수 있다는 사실을 보여주고 있는 것이지요.

 기대감이 크면 실망감이 큰 것처럼 외국인들의 한국경제의 성장률과 기업들의 순익 증가에 대한 기대감이 컸는데, 생각보다 한국경제가 좋지 않은 모습을 보이고 기업들의 순익이 크지 못하다면, 역디커플링의 장세도 올 수 있을 것입니다.

 미경제는 주택시장이나 경제가 이미 조정을 받은 것에 비해 한국은 주택시장의 하락세가 가파르게 진행되고 있고, 원화의 약세로 경제의 조정을 덜 받았기 때문에 앞으로 외국인들의 매도가 거세진다면, 역디커플링 장세가 올 가능성이 높지요.

 한국 주식시장은 연기금이 버팀목이 되어 미증시에 비해 상대적으로 안정세을 보였지만, 연기금이 증시를 지탱하는 데는 한계가 있기 때문에 그동안은 미증시보다 하락폭이 적었지만, 앞으로는 미증시보다 하락폭이 커지는 역대커플링이 올 수도 있을 것입니다.

 

 겨우 이틀간의 급락으로 한미증시의 역디커플링을 말하기는 이른 것이 사실이지만, 오늘도 한국증시의 하락이 미증시보다 하락폭이 크다면 역디커플링의 조짐을 의심하지 않을 수 없을 것입니다.

 그동안 코스닥의 하락세가 특히 두드러져 역디커플링의 모습을 보였는데, 코스닥이 이처럼 맥을 못춘다면 그동안 폭락할 때마다 주식을 매수하여 한미증시의 디커플링에 결정적인 역할을 했던 개인투자자들의 이탈을 불러와 역디커플링 장세가 올 수도 있지요.

 무엇보다 한국은 부동산 가격의 조정이 본격적으로 시작되었기 때문에 부동산 침체로 인한 내수경기가 침체된다면, 한미증시 역디커플링이란 예상치 못했던 상황에 직면할 수도 있을 것입니다.

 

 제가 이 글을 쓰는 이유는 증권사들의 낙관론이 지나치기 때문입니다.

 미증시가 하락해도 한국증시는 상승할 수 있을 것이라는 낙관론을 유지하는 증시 전문가가 많은 것은 현재의 경제위기가 심각하다는 사실을 간과하고 있기 때문입니다.

 현재의 경제상황은 유로존의 재정위기로 인한 긴축, 유로화의 폭락, 달러화의 약세, 중국 경기의 둔화세 등 첩첩산중이기 때문에 앞으로 한미증시가 커플링이 될지, 디커플링이 될지, 역디커플링이 될지는 두고 봐야 될 것입니다.

 

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