기저효과로 인한 가짜 랠리, 지속되기 힘든 이유

 

 "비제조업지수 예상치 상회로 주식시장 급등은 기저효과일 뿐이다!"

 미국의 비제조업지수가 시장의 예상치인 52.0보다 높은 53.2가 나와 미주식시장이 급등한 영향으로 코스피 지수가 1900선을 돌파하였습니다.

 하지만, 이는 수치가 좋아서 상승한 것이 아니라 단지 지난 달과 예상치보다 좋게 나왔기 때문에 상승한 것이기 때문에 랠리가 지속되기는 어려울 것입니다.

 지난 9월보다 주식시장은 경제지표가 지난 달이나 예상치보다 높게 나왔다는 이유로 랠리가 펼쳐지고 있지만, 소비자신뢰지수 48.5와 미제조업지수 하락에서 볼 수 있듯이 미경제는 여전히 부진의 늪에 빠져있는 상태라 약세장에 진입하는 것은 시간문제일 것입니다.

 경제가 나쁘고 기업들의 순익이 줄어들 때 주식시장이 상승하는 경우는 거의 없기 때문에 앞으로 주식시장이 떨어질 가능성이 오를 가능성보다 훨씬 높은 것이지요.

 미주식시장의 상승이 지속되려면, 오바마의 대규모 부양책과 달러의 약세가 지속되어야 하지만, 이마저도 몇개월 가기 힘들기 때문에 결국 주식시장은 약세장에 진입하게 될 것입니다.

 다만 랠리가 기업들의 실적이 뒷받침이 된다면, 랠리가 몇 달 더 지속될 수도 있을 것입니다.

 

 하지만, 현재의 지수는 오를 대로 오른 상황이기 때문에 랠리가 지속되기는 힘들 것입니다.

 다우지수가 11000선은 돌파해도 12000선을 넘보기는 어렵다는 것이지요.

 주식시장이 상승하고 있지만, 곧 고점을 찍고 하락할 가능성이 높은데, 그 이유는 3가지입니다.

 

 

 기저효과로 인한 가짜 랠리, 지속되기 힘든 이유

 

 

 1. 기업들의 순익이 고점을 찍었기 때문에

 

 주가가 오르다보니 미기업들의 PER이 어느새 15에 이르고 있습니다.

 PER15는 주식시장의 평균수치이기 때문에 주식시장이 더오르기에는 힘들 것입니다.

미기업들의 실적은 이미 고점을 찍어 2011년의 실적은 2010년보다 나빠지거나 큰 차이가 없을 것으로 예상되기 때문에 주식시장이 오르는데는 한계가 있을 것입니다.

 게다가 숫치상으로는 15라고 하지만, 은행들의 모기지 관련 손실이 아직 처리되지 않은 액수가 1조 달러에 이를 것으로 분석되고 있어 PER15라는 수치는 그다지 의미있는 수치가 아닐 것입니다.

 뿐만 아니라 미기업들의 순익 증가는 미FRB의 초저금리 덕을 많이 보고 있어 금리가 상승하면 순익이 줄어들 것입니다.

 기업들의 순익을 볼 때 랠리가 지속되기는 힘들 것입니다.

 

 

 2. 호재가 이미 시장에 반영되었기 때문에

 

 오바마의 정책에 대한 기대감과 , 미FRB의 유동성 확대 정책으로 인한 기대감은 이미 주식시장이 충분히 반영되었기 때문에 호재 뉴스의 소진으로 랠리가 지속되기는 힘들 것입니다.

 일회성 호재가 주식투자자들에게 큰 기대감을 주어 재탕 삼탕으로 나와 상승 동력으로 작용하고 있지만, 이미 미경제는 부진에 빠져 상승 동력 자체가 꺼져가고 있는 상황이기 때문에 현재가 고점을 가능성이 높을 것입니다.

 

 

 3. 악재가 아직 시장에 반영되지 않았기 때문에

 

 높은 실업률, 주택시장의 부진은 앞으로 많은 문제점을 가져올 것이지만, 아직 시장은 이러한 악재들이 반영되지 않은 채 지표가 조금만 좋아져도 기저효과로 상승하는 기현상을 보이고 있습니다.

 호재가 아닌데, 단지 경제지표가 전달이나 예상치보다 좋았다는 이유로 랠리가 펼쳐지고 있지만, 이는 경제가 나쁠 때 흔히 일어나는 가짜 랠리일 것입니다.

 압류 절차를 밟고 있거나 압류가 예상되는 주택 1200만채, 10%에 가까운 실업률, 유럽의 재정위기 등 10년에 한번 나올까 말까한 악재가 첩첩산중이기 때문에 시간이 지날수록 악재가 경제에 나쁜 영향을 미쳐 주식시장은 하락할 가능성이 높을 것입니다.

 

 

 주식시장이 미친 듯이 오르고 있지만, 현재의 랠리는 경제의 회복이나 기업들의 실적호조로 오르는 랠리가 아니라 기저효과와 기대감만으로 오르는 가짜 랠리이기 때문에 떨어지는 것은 한순간이 될 것입니다.

 주식시장이 상승할 때는 계속 오를 것 같지만, 떨어지기 시작하면 끝없이 떨어지는 것이 주식시장이지요.

 현재의 랠리는 정상적인 랠리가 아니기 때문에 지속되기 힘들 것입니다.

 

 

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